LOS PA¨SES EN DESARROLLO CRECIERON MÎS RÎPIDO QUE EN LAS üLTIMAS TRES DECADAS, PERO EL INBALANCE GLOBAL CONTRAE RIESGOSÍ

Por: José Ignacio Fernández Carús

El Reporte Financiero de Desarrollo Global muestra que los flujos netos privados de capital a los países en desarrollo crecieron de USD$51 billones a USD$301.3 billones en el 2004.

WASINGTON, Abril 6, 2005.- El crecimiento global alcanzó 3.8 por ciento en el 2004- la tasa más alta en cuatro aìos, los países en desarrollo restaron crecimiento a los países de altos ingresos, y las utilidades se extendieron- todas las regiones en desarrollo crecieron más rápido en el 2004 que cualquier rendimiento sobre la pasada década. Pero el momento global de crecimiento a llegado a su cumbre, y las utilidades de los países en desarrollo pueden ser vulnerables a los riesgos asociados con los ajustes que pueden inflar un inbalance global áespecialmente el déficit de cuenta corriente de USD$666 billones de E.U.- lo dice el Reporte anual del Banco Mundial; Reporte Financiero de Desarrollo Global (RFDG) del 2005.

El fuerte rendimiento global fue sostenido por el sólido crecimiento de E.U. y la rápida expansión de China, India y Rusia. El récord de la expansión de 6.6 por ciento en los países en desarrollo fue fortalecido por las favorables condiciones globales y soportadas por aìos de mejoramientos de políticas domesticas. Como resultado, los flujos financieros a los países en desarrollo durante el 2004 alcanzaron niveles no antes vistos desde el preludio de las crisis de los 1990s.

Los flujos de capital netos privados, incluyendo deuda y acciones a países en desarrollo, se incrementaron de USD$51 billones a USD$301.3 billones en el 2004. De estos, la inversión directa extranjera neta (IDE) totalizó USD$165.5 billones, por arriba en USD$13.7 billones en el 2004. Por si mismos los países en desarrollo incrementaron sus exportaciones en colaboración con sus balances de cuenta corriente, la cual alcanzó un excedente agregado de USD$124 billones en el 2004. La salida de flujos IDE de los países en desarrollo creció a un estimado de USD$40 billones en el 2004, por arriba de los USD$16 billones en el 2002. Esta salida de flujos están proviniendo de, la mayor parte de, los países que están recibiendo el grueso de los flujos de capital por nombrarlos Brasil, China, México y Rusia.

Esta recuperación de flujos de capital es una seìal bienvenida del interés de un renovado mercado en los países en desarrollo y un tributo al sustancial refuerzo en las fundamentales de la economía que han logrado muchos países,Í lo dice el Sr. Francois Bourguignon, el Vicepresidente de Desarrollo Económico y Jefe Economista del Banco Mundial. Pero también debemos de mantener en mente que los actuales inbalances financieros globales poseen riesgos- de movimientos desordenados de tasas de intercambio, o de incrementos de tasas de interés- que pueden atentar estas ganancias. Los países en desarrollo deben de preparase por si mismos para los ajustes que vienen, los cuales pueden ser pronto.Í

El reporte de, Movilización Financiera y Administración de Vulnerabilidad, nos deja ver un escenario aceitoso en el cual la política fiscal restrictiva de los E.U. y más altas tasas de interés áen conjunto con un crecimiento atraves de los países en desarrollo- empiezan a manifestar inbalances globales y una reducción del déficit de cuenta corriente en E.U. Pero también hace notar el riesgo en esta prospectiva, y urge a los países en desarrollo en la necesidad de reducir su vulnerabilidad a altibajos en los sentimientos de los mercados causados por alzas inesperadas más altas en las tasas de interés, o una mayor no esperada depreciación del Dólar Americano.

La historia nos ha demostrado, una y otra vez, que las crisis de los mercados seguidamente toman a los hacedores de política por sorpresa,Í lo dice Uri Dadush Director del Grupo de Prospectiva de Desarrollo del Banco Mundial, el cual produjo el RFDG 2005. Existe una tendencia en los mercados financieros en los hacedores de política de no tomar en cuenta las advertencias de la sobre inversión, haciendo los ajustes necesarios mucho más amplios cuando estos ocurren. Para los países en desarrollo, la pregunta clave es como el alza en flujos de capital que se ha registrado en los dos últimos aìos puede sobrevivir en condiciones menos favorables y en menos condiciones estables globales.Í

RESTRINGIENDO CONDICIONES GLOBALES; ESTAS SERAN UNA PRUEBA DE RESISTENCIA DE LOS PAISES EN DESARROLLOÍ

Las características de la recuperación global actual han contribuido a algunos de los riesgos que encararán algunos países hacia el futuro. El dramático déficit de cuenta corriente de los E.U. áahora equivalente al 5.6 por ciento de su PIB- quiere decir que los países en desarrollo como un todo han ido corriendo con más amplios y más amplios superávits que equivalen al 2% de su PIB en el 2004. Para varios de los países en desarrollo, estos superávits han sido re-dirigidos en parte hacia el incremento y acumulación de sus reservas extranjeras en el 2004. Las reservas extranjeras retenidas por los países en desarrollo crecieron en USD$378 billones en el 2004 para alcanzar un estimado de USD$1.3 trillones actuales- las más altas de todos los tiempos. China retiene USD$610 billones, India USD$125 billones y la Federación Rusa USD$114 billones.

Para la mayoría de los países, la acumulación de reservas es parte de una sensible estrategia para reducir la vulnerabilidad externa y para mejorar su imagen creditícia. Para algunos de los países que han acumulado excesivas reservas también contraen un riesgo, que se incrementa por el posible impacto del cambio de las tasas de intercambio, y por los costos fiscales, por la necesidad de prestar en moneda local para compensar mayores reservas. Como resultado de las altas-reservas los países deben de re-evaluar la conveniencia y sustentabilidad de la continua acumulación de reservas.

La restricción de las condiciones globales nos deja ver la vulnerabilidad que posee el incremento de cargas de deuda, que han estado en el corazón de las crisis financieras de la pasada década. EL RFDG hace notar buenas noticias en esto, los indicadores de agregados de deuda externa están a la baja, muchos países en desarrollo han mejorado su capacidad de administración de deuda, y actúan agresivamente para lograr palear la debilidad que contribuyo a previas crisis. Pero las cargas de deuda externa se han incrementado en más de la mitad de las economías emergentes, y, en muchas, los prestamos domésticos han crecido dramáticamente también. Aunque el cambio de prestamos de externos a domésticos puede reducir la vulnerabilidad a los golpes externos, esto también contraer riesgos por posibles sobre préstamos con una inadecuada supervisión.

Mientras que estos riesgos no deben de ser sobre-valuados, los hacedores de política en los países en desarrollo deben de tenerlos en mente,Í lo dice Jeffrey Lewis Gerente del Equipo Financiero del Banco y Líder Autor del reporte. Mientras a lo largo que las condiciones sean favorables, los esfuerzos para mantener reforzadas las posiciones políticas fiscales y tomar la ventaja de las bajas tasas de interés para la reestructuración de deuda deben continuar. Y las lecciones de las pasadas crisis financieras permanecen muy claras- exceso de prestamos, cualquiera, externo o domestico, es un riesgo, y es un problema que se crea en un área y se expande rápidamente a la otra.Í

El reporte hace notar que por medio del refuerzo del desempeìo económico en los países en desarrollo en el 2004, estas concíden con profundas reformas de otro tipo en los países, por nombrar algunas, apertura al intercambio comercial y la inversión, estancias prudentes fiscales, y tasas de intercambio flexibles, todas ellas han sido mejoradas por los países, dando como resultado calidad en el crédito. Estas políticas, se argumenta, han servido bien a los países en desarrollo, y deben de ser sostenidas.

PRESIONES SOBRE LA AYUDA POSEEN GRANDES RIESGOS PARA LOS PA¨SES POBRESÍ

Para los países de bajos ingresos, el riesgo del actual medio-ambiente global esta ligado en menor medida a las tasas de interés y tasa de intercambio sin embargo son más vulnerables a los flujos de capital (de ambas fuentes bilaterales y multilaterales) y de otras fuentes de recursos. Mientras que el reto es el de generación de suficiente Ayuda Directa Foránea (ADF), la ayuda a estos países para lograr las Metas de Desarrollo del Milenio (MDM) permanecen alejadas, existen algunas seìales de mejoramiento en el progreso, como son él numero de donantes que han incrementado su compromiso de flujos de ADF que se ha mantenido creciendo. Pero permanecen en su lugar preocupaciones en los flujos netosÍ, y como los flujos adecuados han sido dirigidos hacia regiones cruciales, como a Îfrica. Pero los niveles de ADF permanecen por debajo de los alcanzados en los aìos 1990s.

El RFDG también nos muestra una evidencia creciente que flujos diferentes a los de ayuda están, siendo más importantes fuentes de financiamiento para los países pobres- por una rápida expansión de IDE delineada anteriormente, hacia prestamos a ONGÃs, los cuales se incrementaron en USD$5 billones entre 1990 y 2003 hacia un mayor nivel de 10 a 17 por ciento de ayuda de desarrollo oficial. Las remesas de los trabajadores también crecieron, de USD$116 billones en 2003 a USD$125.8 billones en el 2004. Más ampliamente las ligas sur-sur están emergiendo como un factor clave en los países pobres en términos de IDE, remesas y también en asistencia de desarrollo. Estos flujos no pueden ni deben de ser sustituidos por ayuda objetivada y sostenida de gobierno nadie subestima ni deja de reconocer las opciones de desarrollo y las oportunidades abiertas para los países de bajos ingresos.

Mientras que alternativas de fuentes de financiamiento son importantes, el RFDG hace notar que los gobiernos de los países industrializados siguen jugando el líder role de movilización de financiamiento.Í Para asegurar el progreso hacia las metas MDM no se descarrilen por falta de recursos se debe de escalar substancialmente la ADF,Í los dice Bourguignon, haciendo cita de observaciones en el reporte. Pero ellos deben de también ver que estos flujos sean más estables y predecibles, continuamente con iniciativas para mejorar la coordinación de los donantes enfocada a resultados, y por medio de expandir los esfuerzos para el incremento del compromiso del sector privado en estos esfuerzos.Í

Global And Regional Growth Trends And Forecasts

2003 2004e 2005f 2006f 2007f
World 2.5 3.8 3.1 3.1 3.2
High income 1.9 3.2 2.4 2.6 2.6
OECD Countries 1.8 3.1 2.3 2.5 2.6
Euro Area 0.5 1.8 1.2 2.2 2.6
Japan 1.4 2.6 0.8 1.9 1.9
United States 3.0 4.4 3.9 3.0 2.6
Developing countries 5.3 6.6 5.7 5.2 5.4
East Asia & Pacific 8.0 8.3 7.4 6.9 7.2
Europe and Central Asia 5.9 6.8 5.5 4.9 5.0
Latin America & Caribbean 1.7 5.7 4.3 3.7 3.7
Middle East & N. Africa 5.8 5.1 4.9 4.3 4.3
South Asia 7.8 6.6 6.2 6.4 6.7
Sub-Saharan Africa 3.4 3.8 4.1 4.0 4.1
Developing countries
excluding transition countries 5.2 6.7 5.7 5.3 5.5
excluding China and India 3.9 5.8 4.8 4.4 4.4

UTILIDADES EN TODOS LADOS; PERO EL ESTE DE ASIA Y MEDIO ORIENTE EN UNA ESCENA MÎS BAJA

El RDFG 2005 proyecta que el crecimiento global bajara a una tasa 3.1 por ciento en el 2005, como resultado del incremento de las tasas de interés de los E.U., una política fiscal más restringida, y por los efectos reales de apreciación efectivos del 25 por ciento del Euro. Una reducción en la demanda de las exportaciones de los países en desarrollo lo cual se espera, y por la reducción de crecimiento entre ellos, que será al 5.7 por ciento en el 2005, el cual sigue siendo por arriba del crecimiento habitual.

Este crecimiento boyante comparativo entre los países en desarrollo es liderado por el Este de Asia, Sur de Asia, parte Oriental de Europa y Asia Central donde el crecimiento regional del PIB creció respectivamente a 8.3, 6.6 y 6.8 por ciento en el 2004.

En el Este de Asia se espera que afloje el crecimiento en el 2005 y 2006, pero tan solo para mantener niveles de 7.4 y 6.9 por ciento respectivamente. Los altos precios del petróleo ayudaron al crecimiento de Rusia y empujaron a las economías de la parte Oriental de Europa y de Asia Central; su crecimiento, sobre un todo, se espera en un 4.3 y 3.7 y 4.9 por ciento respectivamente en el 2006.

América Latina y el Caribe también experimentaron un fuerte rebote de un 1.7 por ciento en el 2003 a 5.7 por ciento en el 2004, manejados por salidas robustas en México, Chile y Brasil y a lo largo por un fuerte despertar de regreso de Argentina, seguidamente de su efectiva y real depreciación de 39 por ciento. Por todo esto se espera que exista una moderada baja en el 2005 y 2006, para situarse en 4.3 y 3.7 en el 2005 y 2006 respectivamente.

El este de Asia el Medio Oriente y el Norte de Îfrica (MENA) donde fueron las únicas regiones en desarrollo en registrarse una desaceleración en el 2004. Aunque el crecimiento del Este de Asia en el 2004 fue impresionante a una tasa de 6.6 por ciento, esta fue por debajo de 7.5 por ciento en el aìo previo. El crecimiento de MENA bajó a 5.1 por ciento, por debajo de 5.5 por ciento un aìo antes.

La economía de países del Subsahara de Îfrica se incrementó en un estimado de 3.8 por ciento en el 2004, y virtualmente todos los países reportando crecimiento positivo, y algunos encontrando el 5 por ciento. Mientras que el crecimiento en el continente se espera que suba, alcanzando 4.1 por ciento en el 2005 y 4.0 en el 2006, pero este crecimiento permanece por detrás del rendimiento de casi todas las regiones en desarrollo.

Fuente: Banco Internacional para la Reconstrucción y el Desarrollo; Banco Mundial, información bajo embargo solo para el manejo de periodistas autorizados por el Banco.

Favor de consultar la información relacionada después que expire el embargo en:

http://www.worldbank.org/prospects/gdf2005

http://globaloutlook.worldbank.org