Petróleo y Mercancías

Primer Cuarto 2001 (Proyecciones Clave)

Por: José Ignacio Fernández Carús.

PRECIOS DE MERCANCÍAS

La tasa anual de incremento en los precios de las mercancías registraron una cumbre en el primer cuarto del año pasado. A pesar que los precios del petróleo se mantuvieron fuertes a través de casi todo el 2000, el incremento de la tasa de año con año se desaceleró según el año progresaba. Esto favoreció una influencia favorable a la inflación en la economía del mundo, esta tendencia se espera que continúe en el 2001.

PRECIOS DEL PETRÓLEO

Hemos tenido una corrección a la baja en el precio del petróleo durante meses pasados. El precio cayó alrededor de USD$10 por barril del pico de noviembre y el Brent del Mar del Norte actualmente está fluctuando entre USD$25-28 por barril.

Esto se ha reflejado en un gran número de factores: Primero, boyantes precios de mercado encontraron una expansión de salida de los productores no-OPEC de alrededor 1.2 millones de barriles por día (mbd) en el año pasado. Al mismo tiempo, la OPEC aumentó su producción de cuotas en cuatro ocasiones y la salida creció por 1.3 mbd en términos anuales de rendimiento. Segundo, la demanda fue menor en respuesta al incremento de los precios y por el debilitamiento del crecimiento global en la segunda mitad del año pasado. Tercero, después de registrarse un déficit de 0.7 mbd en 1999, el mercado petrolero reportó un superávit de 1 mbd el año pasado. Cuarto, con el temor de un debilitamiento en la economía de Los Estados Unidos de Norte América, intereses especulativos se retiraron del mercado por lo menos temporalmente.

La mirada central es que el crecimiento de la demanda será no escuchada en este año, mientras el crecimiento global sea más reducido. Mientras que si el debilitamiento de la economía de Estados Unidos se comprueba que pudiera ser mas fuerte, esto daría por resultado que la presión del mercado bajará, puesto que Los Estados Unidos representan casi un tercio de la demanda global. Por el lado del suministro, la salida de los productores no-OPEC se espera se expanda este año. Como resultado de estas tendencias, se estima que la "llamada" a la OPEC el precio del petróleo baje moderadamente en el 2001.

En respuesta a estas prospectivas, en el sentido de tratar de estabilizar los precios del petróleo para alcanzar el objetivo de un rango de entre USD$22-28 por barril, la OPEC anunció un recorte en sus cuotas de producción de 1.5 mbd de sus niveles de cuotas más altas de finales del año pasado.

La prospectiva de este análisis es que los precios del petróleo son más parecidos en situarse en alrededor de USD$23.5 por barril en este año, en el caso de caída, el riesgo es que la demanda sea más floja de lo esperado o que la OPEC no tenga la habilidad para ajustar lo suficiente la producción y también que no sea en tiempo para prevenir la caída del precio, el riesgo en sentido contrario es que, por medio del sancionar substancialmente las cuotas mas tarde en el año, y por que se compruebe que sean muy agresivas las políticas de la OPEC, y por la incertidumbre de las exportaciones por parte de Irak, pueda haber un inesperada y prolongada interrupción al suministro mundial.

MERCANCÍAS NO PETROLERAS

En contraste al sector petrolero, el incremento en los precios a las mercancías no-petroleras fueron no escuchadas y los precios generalmente se mantuvieron depreciados en la perspectiva de largo plazo.

Los precios de materiales industriales fueron los mas robustos, creciendo en un 11% en términos anuales de crecimiento de demanda, la cual es el principal indicador para determinar los precios, beneficiados estos por el crecimiento de la producción industrial en las mayores economías industrializadas, conjuntamente con el surgimiento de la economía de Asia. Mientras que, el crecimiento de la actividad industrial en Asia repunto en el primer cuarto del año pasado y mientras la salida del crecimiento de los países del G-7 declino durante la segunda mitad del mismo año, está tendencia se espera que continúe. Como resultado, se ha revisado las proyecciones hacia la baja y se espera que los precios de las materias primas industriales bajen su costo en este año.

Los precios de los comestibles crecieron tan sólo en un 2% el último año. Mientras que en contraste a la tendencia de las materias primas industriales, los precios de los comestibles crecieron en los meses finales del 2000. Los recortes a la producción de ambos harinas y maíz son los líderes en bajar los stocks en esta temporada, lo cual dará como resultado el repunte en los precios. Los precios del azúcar también han crecido robustamente. Los precios de la cocoa, los cuales estuvieron depreciados en el ultimo año, han subido un tanto cuanto recientemente por causa de los temores a que tan grande será la cosecha de Cote d´lvoire.

Mientras que, el mercado del café ha estado depreciado por un sobre suministro y esta mercancía se espera a ver que tan eficaces son los productores en sus intentos de soportar los precios por medio de manejar exportaciones restrictivas. Mirando en una forma holística al sector de mercancías comestibles la proyección es que los precios se incrementen en 10%.

Proyecciones

Petróleo Demanda

Demanda 2000= OECD 47.8 (mbd)

Demanda 2001= OECD 48.6 (mbd)

Demanda 2000= Otros 27.8 (mbd)

Demanda 2001= Otros 28.7 (mbd)

Total de Demanda 2000= OECD 75.6 (mbd)

 

Total de Demanda 2001= OECD 77.3 (mbd)

Petróleo Suministro

Suministro 2000= OECD 22.0 (mbd)

Suministro 2001= OECD 22.4 (mbd)

Suministro Otros no OPEC 2000= 23.9 (mbd)

Suministro Otros no OPEC 2001= 24.6 (mbd)

Suministro OPEC -NGLs 2000= 2.9 (mbd)

Suministro OPEC-NGLs 2001= 3.0 (mbd)

Crudo OPEC 2000 27.9 (mbd)

Crudo OPEC 2001 27.3 (mbd)*

Suministro Total 2000=76.7

Suministro Total 2001=77.3

 

*Producción de la OPEC relacionada entre demanda y suministro.

 

Proyecciones de Precios

Petróleo (USD$ por barril)

Petróleo 2000=28.5

Petróleo 2001=23.5

Comestibles (cambio en % en términos de $)

Comestibles 2000= 2.1

Comestibles 2001= 10.0

 

Fuente : Agencia Internacional de Energía.

Con el análisis de Barclays Group (Departamento de Económicas)

Nota: Se espera que el día de hoy la OPEC tenga un recorte en sus cuotas de producción.