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“EL FSB Y LOS ORGANISMOS DE NORMALIZACIÓN PUBLICAN INFORME FINAL SOBRE LOS EFECTOS DE LAS REFORMAS EN LOS INCENTIVOS PARA LIQUIDAR DE FORMA CENTRALIZADA LOS DERIVADOS EXTRABURSÁTILES”

BASILEA., SUIZA al 19 de Noviembre del 2018.- La Junta de Estabilidad Financiera (FSB), el Comit de Supervisin Bancaria de Basilea (BCBS), el Comit de Pagos e Infraestructuras de Mercado (CPMI) y la Organizacin Internacional de Comisiones de Valores (IOSCO) publicaron hoy su informe final sobre Incentivos para despejar de manera centralizada de los Derivados Sobre el Mostrador (OTC).

La compensacin central de los derivados OTC estandarizados es un pilar del compromiso de los Lderes del G20 de reformar los mercados de derivados OTC en respuesta a la crisis financiera mundial. Una serie de reformas posteriores a la crisis son, directa o indirectamente, relevantes para los incentivos que son centralmente claros. El informe del Equipo de Evaluacin de Derivados (DAT) evala cmo interactan estas reformas y cmo podran afectar los incentivos.

Los resultados de este informe de evaluacin informarn a los organismos de normalizacin pertinentes y, si se justifica, podran proporcionar una base para afinar las reformas posteriores a la crisis, teniendo en cuenta los objetivos originales de las reformas. Esto no implica una reduccin de esas reformas o un socavamiento del compromiso de los miembros para implementarlas.

El informe, una de las dos primeras evaluaciones en el marco del FSB para la evaluacin posterior a la implementacin de los efectos de las reformas regulatorias financieras del G20, confirma los hallazgos del documento consultivo que:

Los cambios observados en los mercados de derivados OTC son consistentes con el objetivo de los Lderes del G20 de promover la compensacin central como parte de la mitigacin del riesgo sistmico y hacer que los mercados de derivados sean ms seguros.

Las reformas relevantes posteriores a la crisis, en particular las reformas de capital, margen y compensacin, en conjunto, parecen crear un incentivo general, al menos para los distribuidores y clientes ms grandes y ms activos, para liquidar centralmente los derivados OTC.

Los factores no regulatorios, como la liquidez del mercado, la gestin del riesgo de crdito de las contrapartes y las eficiencias de compensacin, tambin son importantes y pueden interactuar con los factores regulatorios para afectar los incentivos y compensar centralmente.

Algunas categoras de clientes tienen incentivos menos fuertes para usar la compensacin central y pueden tener un menor grado de acceso a la misma compensacin central.

La provisin de servicios de compensacin al cliente se concentra en un nmero relativamente pequeo de firmas de compensacin afiliadas a bancos y esta concentracin puede tener implicaciones para la estabilidad financiera.

Algunos aspectos de la reforma regulatoria pueden no incentivar la provisin de servicios de compensacin al cliente.

El anlisis sugiere que, en general, las reformas estn logrando sus objetivos de promover la compensacin central, especialmente para los participantes ms sistmicos del mercado. Esto es consistente con el objetivo de reducir la complejidad y mejorar la transparencia y la estandarizacin en los mercados de derivados OTC. Ms all del ncleo sistmico de la red de derivados de contrapartes centrales (PCC), proveedores de servicios de compensacin/ compensacin y clientes ms grandes y ms activos, los incentivos son menos fuertes.

El trabajo del DAT sugiere que el tratamiento del margen inicial en el ndice de apalancamiento puede ser un desincentivo para que los bancos ofrezcan o amplen los servicios de compensacin de clientes. Teniendo en cuenta los objetivos originales de la reforma, un anlisis adicional sera til para evaluar ms a fondo estos efectos.

A este respecto, el Comit de Supervisin Bancaria de Basilea emiti el 18 de octubre una consulta pblica que estableca opciones para ajustar, o no, el tratamiento de la relacin de apalancamiento de los derivados compensados por el cliente.

El informe tambin analiza los efectos de los mandatos de compensacin y los requisitos de margen para los derivados no compensados centralmente (particularmente el margen inicial) en los incentivos de apoyo para la compensacin centralizada; y el tratamiento de las operaciones con liquidacin de clientes en el marco de los bancos globales de importancia sistmica.

La responsabilidad final de decidir si y cmo enmendar una norma o poltica en particular permanece con el organismo responsable de emitir esa norma o poltica.

El BCBS, el CPMI, el FSB y el IOSCO tambin publicaron hoy una descripcin general de las respuestas a la consulta sobre esta evaluacin, que resume los temas planteados en la consulta pblica iniciada en agosto y presenta los principales cambios que se han realizado en el informe para abordarlos. . Las respuestas individuales a la consulta pblica estn disponibles en el sitio web de FSB.

Notas a los editores.

Las cinco reas de las reformas posteriores a la crisis en los mercados de derivados OTC acordadas por el G20 son: informes comerciales de derivados OTC; compensacin central de derivados OTC estandarizados; Intercambio o plataforma electrnica de negociacin, cuando corresponda, de derivados OTC estandarizados; mayores requerimientos de capital para derivados no compensados centralmente; y requisitos de margen inicial y de variacin para derivados no compensados centralmente.

En 2014 se public una evaluacin anterior de los incentivos para compensar los derivados OTC de forma centralizada. En julio de 2017, el FSB public el Informe de los Presidentes sobre la implementacin del plan de trabajo conjunto para el fortalecimiento de la resiliencia, la recuperacin y la solvencia de las contrapartes, que 2 sealaron que se convocara un Equipo de Evaluacin de Derivados para llevar a cabo una revisin de los incentivos para la compensacin central derivada de la interaccin de las reformas posteriores a la crisis, que se completarn a fines de 2018.

Como parte de ese plan de trabajo, el FSB tambin ha publicado recientemente un documento de debate para la consulta pblica sobre los recursos financieros para apoyar la resolucin de las PCC y el tratamiento de la equidad en la resolucin. El FSB public en julio de 2017 un Marco para la evaluacin posterior a la implementacin de los efectos de las reformas regulatorias financieras del G20 que gua el anlisis de si las reformas estn logrando los resultados esperados y ayuda a identificar las consecuencias materiales no intencionadas que deben abordarse, sin comprometer estas sobre los objetivos de las reformas. El Marco proporciona la base para una implementacin dinmica y garantiza que las reformas sigan siendo adecuadas para el propsito en medio de circunstancias cambiantes.

La evaluacin sobre los efectos de las reformas en los incentivos para compensar de manera central los derivados OTC es una de las primeras evaluaciones bajo el Marco Regulatorio. La otra evaluacin inicial bajo el Marco Regulatorio examina los efectos de las reformas regulatorias del G20 en la intermediacin financiera, que cubren el financiamiento de la inversin en infraestructura (que se publicar en los prximos das) y de las pequeas y medianas empresas (que se publicar en 2019).

El FSB tambin llevar a cabo una evaluacin sobre los efectos hasta la fecha de las reformas para terminar con demasiado grande para fracasar, que se lanzar a principios de 2019 y se completar en 2020.

Fuente: Banco para Pagos Internacionales., informacin bajo embrago solo para el manejo de Peridistas Autorizados por el Banco. (BIS).


DOCUMENTO/RELACIONADO 
 
 
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