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“El FSB Y LOS ORGANISMOS DE NORMALIZACIÓN CONSULTAN SOBRE LOS EFECTOS DE LAS REFORMAS EN LOS INCENTIVOS PARA LIQUIDAR DE FORMA CENTRALIZADA LOS DERIVADOS EXTRABURSÁTILES”

BASILEA., SUIZA al 7 de Agosto del 2018.-El Consejo de Estabilidad Financiera (FSB), el Comit de Supervisin Bancaria de Basilea (BCBS), el Comit de Pagos e Infraestructuras del Mercado (CPMI) y la Organizacin Internacional de Comisiones de Valores (IOSCO) publicaron hoy un documento consultivo sobre Incentivos para liquidar derivados de contador (OTC).

La compensacin centralizada de los derivados OTC estandarizados es un pilar del compromiso de los Lderes del G20 para reformar los mercados de derivados OTC en respuesta a la crisis financiera mundial. Varias reformas posteriores a la crisis son, directa o indirectamente, relevantes para los incentivos para una liquidacin centralizada. El documento de consulta evala cmo interactan estas reformas y cmo podran afectar los incentivos.

La evaluacin informar a los organismos de normalizacin pertinentes, y si se justifica, podra proporcionar una base para el ajuste de las reformas posteriores a la crisis, teniendo en cuenta los objetivos originales de las reformas. Esto no implica un retroceso de esas reformas o un menoscabo del compromiso de los miembros para implementarlas.

La evaluacin, la segunda en el marco del FSB para la evaluacin posterior a la implementacin de los efectos de las reformas regulatorias financieras del G20, encuentra que:

Los cambios observados en los mercados de derivados OTC son consistentes con el objetivo de los Lderes del G20 de promover la “Limpieza Central” como parte de mitigar el riesgo sistmico y hacer que los mercados de derivados sean ms seguros.

Las reformas relevantes posteriores a la crisis, en particular las reformas de capital, margen y compensacin, en conjunto, parecen crear un incentivo general, al menos para los concesionarios y los clientes ms grandes y ms activos, para liquidar de forma centralizada los derivados extraburstiles.

Los factores no regulatorios, como la liquidez del mercado, la gestin del riesgo de crdito de la contraparte y la eficiencia de la compensacin, tambin son importantes y pueden interactuar con factores regulatorios para afectar los incentivos para una liquidacin centralizada.

Algunas categoras de clientes tienen incentivos menos fuertes para usar la compensacin central, y pueden tener un menor grado de acceso a la compensacin central. La prestacin de servicios de compensacin a clientes se concentra en un nmero relativamente pequeo de empresas de compensacin afiliadas a bancos.

Algunos aspectos de la reforma regulatoria pueden no incentivar la prestacin de servicios de compensacin a los clientes. El anlisis sugiere que, en general, las reformas estn logrando sus objetivos de promover la compensacin central, especialmente para los participantes del mercado ms sistmicos. Esto es coherente con el objetivo de reducir la complejidad y mejorar la transparencia y la estandarizacin en los mercados de derivados OTC. Ms all del ncleo sistmico de la red de derivados de CCP, distribuidores / proveedores de servicios de compensacin y clientes ms grandes y ms activos, los incentivos son menos fuertes.

El anlisis de los datos de encuestas cuantitativas y cualitativas y el alcance del mercado sugieren que el tratamiento del margen inicial en la relacin de apalancamiento puede ser un desincentivo para que los bancos ofrezcan o amplen los servicios de compensacin de clientes. Teniendo en cuenta los objetivos originales de la reforma, un anlisis adicional sera til para evaluar ms a fondo estos efectos.

La responsabilidad final de decidir si y cmo modificar una norma o poltica en particular permanece en manos del organismo responsable de emitir esa norma o poltica.

El FSB, BCBS, CPMI e IOSCO agradecen las respuestas a las preguntas formuladas en este documento de consulta antes del viernes 7 de septiembre de 2018. Las respuestas deben enviarse a fsb@fsb.org. Las respuestas se publicarn en el sitio web de FSB a menos que los encuestados soliciten expresamente lo contrario. El informe final se publicar alrededor de la Cumbre del G20 a fines de noviembre de 2018.

Notas para los editores

El FSB public en julio de 2017 un Marco para la Evaluacin Post-Implementacin de los Efectos de las Reformas Regulatorias Financieras del G20 que gua el anlisis de si las reformas estn logrando los resultados esperados, y ayuda a identificar las consecuencias materiales involuntarias que pueden ser abordadas, sin comprometer sobre los objetivos de las reformas. El marco proporciona la base para la implementacin dinmica y garantiza que las reformas sigan siendo aptas para el propsito en medio de circunstancias cambiantes.

Las cinco reas de reformas posteriores a la crisis para los mercados de derivados OTC acordadas por el G20 son: informes comerciales de derivados extraburstiles; compensacin centralizada de derivados OTC estandarizados; intercambio o plataforma electrnica de trading, cuando corresponda, de derivados OTC estandarizados; mayores requerimientos de capital para derivados no compensados ​​centralmente; y los requisitos iniciales y de margen de variacin para derivados no compensados ​​centralmente.

Fuente: Banco para Pagos Internacionales, informacin bajo embrago solo para periodistas autorizados por el banco (BIS).


DOCUMENTO RELACIONADO 
 
 
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